明明一周下来成交额每天都上万亿，偏偏找不到一个可以下手的方向，行业、题材甚至风格的轮动都非常快

【资料图】

文｜张云

编辑｜郭楠

最近的电风扇行情把小蔡吹晕了。

周一刚把吹票驱动的地产割掉杀回人工智能就吃了一记重击；周二慌忙割肉出来想追上中字头反弹；周三人工智能反弹又带崩了其他板块，“还是人工智能强”，小蔡一边这么想一边再次买回人工智能；周四、周五市场又果断换到了消费复苏、有色、基建、半导体、赛道股等。

一周下来小蔡怒亏十个点，再次怀疑起人生。“到底哪里做错了？”小蔡复盘觉得自己已经紧跟市场，无奈市场就像一匹脱缰的野马，不仅难以追上，就算追上了，一不注意还被甩下摔个鼻青脸肿。

已经大幅减仓的小刀本周日子也不好过，整体表现不比小蔡好，出手胜率急剧下降，但因为仓位比较低，所以受伤程度不大。

“看来电风扇行情容易把人吹晕”，小刀对小蔡说， 明明一周下来成交额每天都上万亿，偏偏找不到一个可以下手的方向，行业、题材甚至风格的轮动都非常快 。可能刚刚还是20厘米股票走得好，大家觉得20厘米趋势股是主流风格，马上10厘米这边就出现了连续涨停的个股。

上周A股周记写道，“天下苦AI久矣”，现在人工智能已经开始高位震荡了，那么一鲸落换来了万物生吗？我们看到申万一级行业指数里面上涨的不够三分之一。5151只个股中仅有1947只个股上涨（涨0.01%也算进去），整体上涨的个股占比只有37%，刚过三分之一。

不怕情绪差就怕题材多

本周上证指数先跌后涨，拉出一根下影比较长的小阳线。A股已经9个交易日成交额超过万亿，交投称得上活跃，但指数还是在关键位置并未突破。

上证指数周线图

造成这种现象的一个原因是一季度超级赚钱机器人工智能板块的回落。该板块内多个强势股短期都呈现了下降趋势，而且该板块的成交量也越来越小。即便将来再次上涨也会遭遇顶部附近的解套压力，而且创新高时间拖得越久，套牢盘“解套就跑”的心理需求就越来越大，能不能一口气突破要看对人工智能的炒作是否能再上一个台阶——业绩释放。

但从热门人气股三六零（601360.SH）的角度来看，业绩兑现的可能性并不大。三六零此前已经发布了2022年业绩预亏的公告，归母净利润亏损24.8亿元，属于上市后的首亏；一季报的情况并没有提前披露。三六零的业绩巅峰出现在2019年，当年归母净利润为59.80亿元，后面的三年业绩逐年下降。

类似的年报、一季报发布越来越多，市场会愈发觉得人工智能的炒作仅仅停留在概念层面，投资者情绪也会冷静下来。

半导体本周五脱离人工智能其他个股出现上涨，理由就是北方华创（002371.SZ）交出了超预期的年报和一季报预增公告，市场的预期得到了业绩佐证。北方华创2022年实现23.52亿元的归母净利润，同比增长118.37%；今年一季度预计实现归母净利润5.6亿元-6.2亿元，同比增长幅度在171.24% - 200.30%之间。

但是从整体行业的角度而言，半导体行业在本周的表现并不如有色等行业亮眼。

申万一级行业指数周涨幅

有色中的黄金已经在不知不觉中走出了底部区域。外盘COMEX黄金报价已经快接近历史高点。

COMEX黄金报价日线

黄金主要受三大逻辑因素催化：一是美国加息周期临近尾声；二是地缘政治与硅谷银行破产引发了避险需求；三是全球央行正在爆买黄金，世界黄金协会数据显示，2022年全球央行黄金总购买量创出了1950以来的最高纪录。

有券商提出，白银的机会也不容小觑。白银除了金银比价的因素将跟随黄金的走势，光伏中的银浆需求爆发也会提振白银的价格。

行业指数中上涨较大的还有建筑装饰行业，主要为基建行业。消息面上有市场消息传出墨脱水电站即将开工。墨脱水电站项目早在几年前便频繁见诸报端，发电规模超过三峡，但该消息一直是自媒体在传播与解读。

与上述行业形成鲜明对比的是白酒。食品饮料行业指数一周下跌5.20%，个股情况更糟糕，顺鑫农业（000860.SZ）与口子窖（603589.SH）一周下跌都超过了10%，贵州茅台（600519.SH）下跌4.33%。

个股方面，本周涨幅最大的个股是曲江文旅（600706.SH），主要概念为五一出行旅游复苏叠加爆款文艺项目盛唐密盒大火。

一个值得注意的现象是，本周涨幅最高的个股与本周涨幅最高的行业并不一致，这说明市场的资金方向开始分散。有板块效应的行业没有走出市场瞩目的个股，而市场曙目的个股，又没有带起自己的行业，大家都是各走各的。“ 不怕情绪差就怕题材多 ”，小刀又对小蔡贡献了一句神点评。

本周十大牛股

本周十大熊股

全面注册制的落地还贡献了好几只一周下跌幅度超过20%的股票。“又白高兴了一场”，小刀说自己同事参与了首批主板注册制新股上市的首日行情，最后竹篮子打水一场空，下周，这些股票会恢复10%涨跌幅。

AI炒股又来了？

电风扇的行情人类跟不上，AI机器人会不会表现更好？本周幻方量化传出招聘信息，表示“幻方将集中资源和力量，全力投身到服务于全人类共同利益的人工智能技术之中，成立新的独立的研究组织，探索AGI 的本质。”

幻方量化官微公告

炒股机器人要来了，你们慌不慌？小蔡问小刀。小刀倒是没什么太大的感觉，因为AI炒股的概念并不新鲜，此前的AI炒股模型大多数没有创造出比人类更高的超额收益，有的还比人类差很远。

实际上这一趟水海外的金融机构已经帮我们趟过了。五年半前的大洋彼岸，全球首只人工智能选股ETF（AIEQ）上市， 该AI模型自己分析各类新闻资讯和行业数据，几乎昼夜不息的选股、工作。结果五年下来落后标普指数近40个点。

目前人们对AI技术在金融领域的应用理解比较单一，以小刀入行后的观察，“ AI在金融领域的应用大致分为几个场景：一是选股，这个场景AI的效果一般；二是交易，该场景下AI几乎完胜；三是风控，该场景下AI也完胜；四是套利对冲，AI还是完胜。 ”

几大应用场景中，人类最难被取代的是选股方面，其他的比如高频下单，套利，对冲等方面，AI的使用不仅早，而且模型早已成熟，不是什么行业秘密。

而市场上怨恨AI的大多数原因都集中在程序化下单交易容易引发市场波动，也就是人的手速比不上机器人。不得不说在下单交易的场景下，AI确实提高了交易效率，以前交易需要大量的下单员，而未来单纯的下单员需求会越来越少，单个人可以管理的账户会越来越多。

下单的是机器人，但选股的仍然是人类，就像未来开车的是机器人，但确定目的地的却是人类，机器人可以提出几个实现的路径供人类选择。

一个最好的例子来自《股票大作手回忆录》的主角利弗莫尔。他最先接触投资的时候，各类品种报价还写在黑板上，到了后面出现了报价机，而等到利弗莫尔在1929年大萧条做空时，他已经是在交易室进行电话交易了。 电话电报技术的出现和在金融市场上的应用，在当年造成的震动不亚于现在的AI，计算机普及时也是如此。

回想一下，电话电报的应用是否左右了利弗莫尔的交易结果？答案显而易见。科技条件的更新迭代没有影响利弗莫尔的起落频率和人生最终走向，而且他总是首批更新换代用上最新技术的投资人士。 决定利弗莫尔投资结果的永远是他自己的投资决策，其他技术条件只是辅助。

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